上半年，國內(nèi)物價(jià)水平持續(xù)回落，連續(xù)創(chuàng)下新低。1-6月累計(jì)全國居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅為3.3％，比去年同期回落了2.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)7月份CPI漲幅有可能回落至2％以下。同期工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）則下降0.6％，其中6月份同比下降2.1％，其“俯沖式”回落速度令人驚心。但需要注意的是，一些推動大宗商品價(jià)格揚(yáng)升的因素正在涌現(xiàn)。

　　一是大宗商品價(jià)格跌落逼近成本，改善供求關(guān)系。比如上海螺紋鋼期貨價(jià)格跌破3800元/噸以后，與其平均成本相差不多。今年以來中國粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢，到6月份同比增速已經(jīng)回落至0.6％，為3年來最低水平。如果這種價(jià)格接近或低于成本的情況持續(xù)下去，將會出現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量同比下降的局面，進(jìn)而改善供求關(guān)系，推動價(jià)格反彈。

　　二是經(jīng)濟(jì)增長置于更重要位置，刺激實(shí)體需求增加。這意味著年內(nèi)還可能會有數(shù)次“雙降”，更大力度地啟動鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，以此增加刺激需求，推動經(jīng)濟(jì)增長。

　　三是世界各國開啟新一輪貨幣寬松浪潮。各國央行陸續(xù)“放水”，紛紛降息，并且不排除今后歐洲央行大規(guī)模購買國債，“不惜一切代價(jià)”保衛(wèi)歐元的可能。

　　四是QE3預(yù)期升溫。由于美國經(jīng)濟(jì)增長遲緩，就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，正面臨“財(cái)政懸崖”，以及地方政府拉響債務(wù)危機(jī)警報(bào)等，使得美國迫切需要量化寬松，估計(jì)QE3推出時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　五是極端天氣頻繁，導(dǎo)致國際市場農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲。兩個(gè)月來，玉米、大豆價(jià)格漲幅約50％，漲價(jià)壓力會逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。 從對PPI指數(shù)具有重大影響的初級產(chǎn)品價(jià)格來看，由于石油價(jià)格升回在90美元/桶左右，谷物、油料價(jià)格暴漲50％以上，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）的“俯沖式”回落局面，今后幾個(gè)月內(nèi)有可能會扭轉(zhuǎn)。PPI指數(shù)的回升，相應(yīng)推高下游CPI水平，物價(jià)全面上漲有可能卷土重來，對此不可掉以輕心。

　　在今后物價(jià)上漲中，豬肉等食品類價(jià)格首當(dāng)其沖，成為“領(lǐng)頭羊”。未來通脹將具有明顯的“食品通脹”特征。前一段時(shí)期，由于整體需求乏力，蔬菜、豬肉等食品價(jià)格一度下跌。其中豬肉價(jià)格自2012年1月下旬開始，持續(xù)下跌將近6個(gè)月，最低時(shí)同比下降30％左右，全國豬糧比價(jià)連續(xù)16周低于6：1盈虧平衡線，由此成為CPI走勢回落的最重要因素。而北美嚴(yán)重干旱天氣所導(dǎo)致的國際市場大豆、豆粕、玉米等飼料價(jià)格高漲，勢必顯著增加國內(nèi)飼養(yǎng)成本，催生肉、蛋、奶漲價(jià)要求。

　　不僅如此，國際市場大豆、豆粕、玉米等商品價(jià)格高漲，以及對于國內(nèi)市場的連鎖反應(yīng)，還會推高國內(nèi)商品糧、食油，以及幾乎所有下游食品的銷售價(jià)格。如果下半年石油價(jià)格攀上100美元/桶的高位，燃油與物流費(fèi)用的增加，將對食品價(jià)格產(chǎn)生更大上漲推動力量。

　　以上分析表明，未來物價(jià)上漲，尤其是食品類漲價(jià)壓力較大，確實(shí)需要未雨綢繆。但目前中國經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)仍是經(jīng)濟(jì)下行，因此，仍應(yīng)堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)增長優(yōu)先方針，繼續(xù)將刺激需求。如果我們忽視全球央行集體“放水”的貨幣寬松與競相貶值的大環(huán)境，反向?qū)嵤┚o縮需求方針而單打獨(dú)斗，不僅避免不了物價(jià)上漲，還會因?yàn)樾枨蟀l(fā)動機(jī)動力不足，而陷入“經(jīng)濟(jì)滯脹”，這將是最糟糕的局面。